南宫NG28资讯丨VC/PE看两会：氢燃料电池赛道怎样结构？

今年，政府事情报告首次将加速氢能工业生长写入其中。报告提到：“牢靠扩大智能网联新能源汽车等工业领先优势，加速前沿新兴氢能、新质料、立异药等工业生长。”清科创业旗下（01945.HK）清科咨询宣布了《2023中国氢燃料电池工业链生长及投融资剖析报告》，对中国氢燃料电池工业链生长及投融资举行多维度全景剖析。

作者丨清科咨询

氢能依附零排放、无污染等优势被看做最具应用远景的能源之一。2022年以来，随着国家顶层妄想设计出台，氢能上升至国家能源战略职位，氢能工业投资热情高涨，氢能在工业及交通领域应用有望率先爆发。12月5日，燃料电池电堆头部企业国鸿氢能乐成上岸港交所，推动氢能热度在2023年进一步升温。

海内氢燃料电池汽车已进入树模应用要害阶段。凭证中汽协数据统计，2023年天下燃料电池汽车销量为5805辆，同比增添72%，同年12月燃料电池车销量突破1000辆，主要是今年多个百台级招标项目在年底实现放量所致。同时，工业链仍面临燃料电池整车综合性能体现缺乏、要害零部件自主化水平低等问题。现在，燃料电池工业链降本已进入深水区，但距市场化拐点本钱仍有较大距离，其中电堆是降本最要害环节。近年随着更多的厂商入局，市场集中度一连下降，同时泛起纵向生长名堂，重点结构突破上游八大焦点部件要害手艺。

克日，清科创业旗下（01945.HK）清科咨询宣布《2023中国氢燃料电池工业链生长及投融资剖析报告》（点击底部阅读原文下载完整报告）。

报告简介

报告对中国氢燃料电池工业重点政策及工业链概况举行梳理，同时对氢燃料电池八大焦点部件的本钱组成、手艺生长现状、手艺难点及壁垒、市场名堂、海内厂商希望等睁开剖析，研究总结其手艺趋势、竞争战略等，并筛选典范案例剖析。别的，报告对2021-2023Q3时代中国氢燃料电池工业的投资规模、投资赛道、投资轮次、投资地区等睁开全景剖析，并筛选重点工业链环节的代表性投资事务。

工业链泛起纵向生长名堂，

重点突破上游八大焦点部件要害手艺

现在氢燃料电池手艺蹊径以质子交流膜燃料电池（PEMFC）为主。燃料电池电堆由多个双极板、膜电极交替叠合的电池单体串联组合组成。系统配件主要包括空压机、氢气循环泵、储氢系统等。海内受电堆手艺不可熟、国家津贴窗口等因素推动，催生了独吞的聚焦燃料电池系统的公司，认真将手艺尚不可熟的电堆与大宗BOP适配成系统，并与主机厂配合研发应用场景。恒久看，该类系统公司将纵向生长，结构更具价值含量的环节。

氢燃料电池汽车工业链中，电堆、膜电极、双极板、质子交流膜、催化剂、气体扩散层/碳纸、空气压缩机、氢气循环系统被合称为氢燃料电池汽车的八大焦点部件，是制约工业链降低本钱、推进商业化历程的要害要素，也是五部委关于燃料电池汽车树模都会群政策重点支持攻关手艺。电堆作为燃料电池系统的动力泉源，被称为燃料电池系统的“心脏”，其本钱占燃料电池系统的60%以上，是提升燃料电池系统手艺水平、要害性能，以及降低本钱的要害。

燃料电池电堆正向设计能力、

焦点部件加工工艺

为焦点手艺壁垒

燃料电池电堆焦点手艺能力包括设计能力、加工工艺、质料立异等。其中，电堆设计能力主要包括电堆节数、反应温度、流道设计等焦点参数要求，涉及电化学仿真模拟盘算，需要具备较深的电化学理论基础，手艺难度较高。

加工工艺包括质子交流膜成膜、催化剂加工、双极板涂层镀膜以及电池单位一致性等，涉及对下层质料的加工，对燃料电池转化效率、使用性能具有极大影响，具有较高的手艺门槛。质料方面，催化剂铂含量是各家竞争的要害，其他基材各家厂商差别不大。

膜电极、质子交流膜、催化剂、双极板、气体扩散层等细分赛道手艺及市场生长剖析更多内容详情可拜见完整报告。

国家政策推动氢燃料电池工业

投资热度显著提升，

膜电极、电堆等环节备受关注

凭证清科创业私募通 MAX数据，随着国家妄想顶层设计、支持政策陆续出台，氢燃料电池行业投资热度显着提升。2022Q4爆发多起10亿元以上投资事务，代表性标的企业包括国氢科技、未势科技、湖南行必达等。

2021-2023Q3中国氢燃料电池领域投资主要集中在膜电极、电池电堆、发念头系统、整车、辅助系统、制氢储氢等细分赛道。其中，膜电极细分领域投资案例占比靠近25%，以质子交流膜企业为主，其次为气体扩散层、催化剂相关企业；燃料电池系统领域大额投资案例较多，投资金额占比近40%；整车环节投资金额较大，主要包括客车、物流车及重卡等商用车型；另外，辅助系统、制氢、储氢等细分领域投资案例数也较多。