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互联网金融行业专题报告：蚂蚁金服调研探讨

一、蚂蚁金服概况

　　蚂蚁金服前身为 2000 年 10 月建设的“浙江阿里”，公司自力于阿里巴巴集团之外，2003 年上线的支付宝是蚂蚁金服目今的焦点及主营营业，也是其他金融营业的入口。

　　蚂蚁金服做古板金融营业的最大优势是拥有支付宝这一强盛流量入口。同时公司已经完成金融领域全牌照全营业结构，下一步就是买通用户与产品，在各个领域实现余额宝式的高速增添。

　　投资方面，余额宝、招玉帛，再加上入股的众安包管、数米基金网、网金社，任何品牌单拿出来，都是各自领域的佼佼者，通过形成完整的产品矩阵，分层知足用户差别条理的理财需求。

　　融资端方面，公司依托强盛电阛阓景，从普惠金融理念、消耗金融需求出发，效劳银行没有笼罩到 80%长尾客户，创立增量市场，不与古板金融机构竞争。面临羁系的趋严，公司提出“稳妥立异、接待羁系、激活金融、效劳实体” 的生长目的，预计未来拥有国字头投资者，与羁系细密相助的蚂蚁金服密将逐渐从规则的接受者成为规则创立者，助力公司营业生长。

　　2011 年 5 月，为了能够获得央行的支付牌照，马云将支付宝从阿里巴巴分拆出来。在与雅虎、软银等阿里巴巴的股东告竣了赔偿协议之后，马云将支付宝纳入注册于“浙江阿里”。2013 年 3 月，阿里巴巴集团宣布以支付宝的母公司“浙江阿里”为主体，筹建小微金服，2014 年 6 月 11 日，浙江蚂蚁小微金融效劳集团正式建设。公司建设之后马一直蹄的举行营业扩展及获取牌照，现在正逐渐形成系统重大的互联网金融的绝对巨头。

二、营业类型

三、所获牌照

四、大事记

五、支付宝

　　2003 年年底，马云设立了支付宝相关营业。支付宝在其中肩负了担保角色，只有买家确认收货，卖家也确认这笔生意以后，这笔钱才会正常支付。这种担保生意使整个淘宝营业快速生长起来。电商的生长增进了支付宝的壮大，反过来说，支付宝的泛起也促成了阿里电商事业的昌盛。

　　2015 年整年，阿里平台零售总额为 3.24 万亿元。数据批注本季度双十一支付宝的洪峰值抵达8.59 万笔/秒，这一数据已凌驾全球支付台MasterCard 的实验室测试数据为4 万笔/秒。从生意规�？�，阿里占有了中国网上生意额的 80%，从某种意义上说，阿里巴巴把持着中国网络入口流量的 80%。

　　支付往往是互联网金融倾覆古板金融机构的入口所在。依托强盛电阛阓景，通过 11 年耕作，现在支付宝平台有 4.5 亿活跃用户，一样平常天天的支付笔数凌驾 1.2 亿笔，海内市场份额靠近 50%。是天下第二大支付平台，超 MasterCard，在向 Visa 靠近。支付宝已经基本毗连了中国所有的商业银行（200+银行），成为了事实上的转接整理机构。

图表 1支付宝 PC 端市占率

　　2015 年 4 月，支付宝钱包活跃用户超 2.7 亿，日均移动支付超 4500 万笔，现在市场占有率抵达恐怖的 70%，复刻并逾越了 PC 端的绚烂成绩。

图表 2支付宝移动端市占率

　　现在支付宝 80%的客户为手机用户，2015 年支付宝年账单数据显示，移动支付占比为 65%，而去年这个数字是 49.3%，移动端已经逾越 PC 端成为公司主要的流量入口。

　　2015 年 8 月，支付宝 app 宣布了支付宝9.0 版本，是支付宝 12 年来最大改版。现在支付宝包括了转账、信用卡还款、手机充值、彩票、机票火车票、影锨潮、外卖、缴水电煤、固话费、打车等等功效。O2O 作为一个提供海量场景的手段，其与第三方支付甚至有着细密关联。支付宝要想继续坚持自己在互联网金融的王者职位，就必需要拥有 O2O 平台的支持，这一点从滴滴快的背后的支付宝微信支付大战就完全可以窥见。线下商家从 2013 年最先陆续接入支付宝。两年多时间中，支付宝逐步取代现金，成为用户和商家在线下生意时的主流付款方法之一。

　　现在蚂蚁金服主攻几个偏向“未来商圈”“未来交通”与“未来医院”。阻止 2015 年 6 月尾，凌驾 13 万家的线下餐饮和超市门店、200 多家医院和数十万辆的出租车支持支付宝付款。别的，支付宝支持天下 380 多个都会的水电煤缴费和 40 多个都会的都会效劳营业。

　　阿里想要继续站住龙头职位，就必需在衣食住行这四个点上增强，食和行是频次最高的两项，既然滴滴快的已经合并，能让阿里牢靠支付宝职位的就是食了，可是阿里一经跟美团不欢而散，以是这个事情之后，痛下刻意自己做口碑。2015 年 6 月，阿里巴巴与蚂蚁金融团结宣布，双方拿出 60 亿元合资建设一家外地生涯效劳平台公司，被命名为"口碑"。阿里巴巴旗下的餐饮效劳平台--淘点点、新收购的饿了吗、以及蚂蚁金服的线下营业资源及团队，将注入新的口碑平台，成为焦点实力。

　　手机淘宝与支付宝钱包将为新的口碑提供入口，口碑从一最先就走了摒弃了团购的老路，最先用平台流量、大数据、精准营销等能力，让餐饮行业走出恶性价钱战回归康健竞争的轨道。支付宝口碑" 支付即会员"的平台和产品逻辑，也准确地解决了线下餐饮商家商家在拉新、会员维护上的痛点。

　　据悉，口碑平台的餐饮商家数目一直在快速增添，现在入驻的餐饮商家数目已凌驾 70 万家。2016 年 4 月 7 日，口碑平台披露了最新数据，其单日生意笔数最高已经超 750 万笔。美团建设了 6 年、公共点评建设 13 年，两家合并在一起才有 1000 万单，口碑建设不到一年，就迫近了“新美大”的总量。

　　支付宝实力云云弘大，可是尚有一个很是主要的领域没有解决，那就是社交，虽然支付宝已经在这方面最先刷新，可是新版的支付宝实质上就是微信的翻版，毫无立异可言，自然也就没有多大的杀伤力，可是与此同时，就数据层面来说，做金融所需要的数据是要带有金融属性的，对金融和风控越有用的信息，含金量越高�；痪浠八�，在支付宝的圈子里，大部分是实名认证，同时能够看到他们和支付、消耗相关的数据，这个关系链数据和微信与微博所爆发的社交数据是纷歧样的，而粉丝在支付宝上谈天热不热烈，频仍不频仍，着实意义并没有那么要害。

　　支付宝太过强盛，其短板社交在未来也可能以一种奇异的方法逆袭微信，或者是另辟蹊径，做金融社交，都是有可能的，支付宝的数据很是有价值，关于金融相关应用有很主要意义。

六、余额宝

　　余额宝于 2013 年 6 月推出，瞬间将互联网金融的看法普及，定位于“现金治理工具”，对接的是天弘基金旗下的增利宝钱币基金。除理财功效外，余额宝还可直接用于购物、转账、缴费还款等消耗支付。现在规模凌驾 6000 亿，是全球第二大钱币基金。阻止 2016 年 4 月，余额宝已为 2.6 亿用户带来了 500 亿的收益。

图表 3余额宝治理资金规模生长趋势

　　余额宝最大的乐成绩在于富厚了应用场景。除了把天猫的支付、淘宝的支付都通过余额宝来对接外，作为具有金融性子的基金平台，现在余额宝可以做许多原来支付宝做不到的立异，好比为户提供基金、信托、众筹类产品。岂论是用户数目照旧作为支付工具举行评判，余额宝的生长依旧泛起欣欣向荣的态势，体现出的是更多用户最先将资金转入余额宝，作为现金治理工具和购物支付的资金渠道。2015 年三季度，余额宝用户数抵达1.49 亿人，在一二线都会的用户数增添 14%，三四线都会增添 21%。使用余额宝消耗的笔数抵达 4.28 亿笔，金额达 2068 亿元，环比增添 53.16%。余额宝之以是能做到这么大规模，跟支付宝流量的强盛密不可分。

七、招玉帛

　　2014 年 4 月上线的招玉帛平台，定位为“卖按期理工业品的 B2C 平台”通过引入种种金融机构打造一个笼络投融资生意的开放平台。“按期理财随时变现”的立异成为招玉帛的标记。虽然实质上是 P2P，但经由招玉帛担保的包装之后，其结构类似按期存款，关于绝大大都小白不过是从"互联网活期"向"互联网按期"自然升级的历程。

　　预约购置招玉帛的小我私家用户，招玉帛为其推出自动预约功效，只需输入拟购入产品的限期、收益率，给予平台授权，系统便会在切合要求的产品上线时自动购入。银行只是把客户企业名称，需要融资的金额、限期和可以支付的收益率告诉招玉帛，然后把企业的收款账户，法人机构代码告诉招玉帛，招玉帛的客户就来给他们投资。据相识，一些相助银行还为招玉帛打广告，甚至将招玉帛整合到他的直销银行或者网银等内里去，为其企业客户提供融资效劳。这样一个既讨好用户、又获得银行支持的产品，用户数在 2015 年底突破 1000 万，累计成交金额已经近 4000 亿元。

图表 4招玉帛上线 20 个月累计生意规模

　　从数据可以看出，这项营业也获得了重大的乐成，成为阿里不可或缺的一项主要营业，若是把为淘宝商户提供贷款效劳的阿里小贷与招玉帛对接，就可以在自己系统内完成从欠债到资产的完整循环，成为更精彩的一项营业。

八、网金社

　　蚂蚁金服在纯粹的 P2P 领域极为审慎，2012 年就有 P2P 公司追求过相助，但蚂蚁金服因营业模式不清晰拒绝，现在行业爆发出的危害问题也印证了公司对该项营业态度的准确性。

　　2014 年 11 月，恒生电子、蚂蚁金服、云汉投资、北京盈丰时代投资治理中心配合提倡设立“浙江三潭金融信息服务股份公司”。其中，蚂蚁金服占 25%。公司意在将古板的非标资产流转起来，使信托类产品标准化和生意平台化。从三潭金融现在的构架思绪看，现实上是在建设 P2P平台。

　　2015 年 6 月，旗下 P2P 平台网金社正式上线，由恒生电子、中投保、蚂蚁金服配合设立。该网站现在处于测试阶段，仅限内部员工购置，同时该网站也有类似于招玉帛的 P2P 变现功效。三潭金融聚焦于互联网金融营业，中投保有富厚的投融资与担保资历，蚂蚁金服则有平台运作履历与流量入口，恒生电子可提供 IT手艺，可谓互联网金融平台中的“正规军”，并且坐拥金融风控、互联网、IT 能力的先天优势。

　　阻止 2015 年 12 月，平台累计生意量已高达100 多亿元，该规模与其时也处于试运营阶段的招玉帛一致，预计为来随着平台正式进入运营阶段，将会复制招玉帛的高速增添。

九、蚂蚁达客

　　出台于 2014 年年底的《私募股权众筹融资治理步伐(试行)》，将股权众筹被定性为私募性子，引发了是否门槛设立过高的争论。之后羁系逐渐铺开，并在 2015 年 6 月敲定了第一批公募股权众筹试点，“蚂蚁达客”成为首家，其营业执照编号为“001”。现在，除阿里巴巴、京东清静安之外，市面上其他所有的股权众筹平台都将被界说为互联网私募股权融资平台。

　　2015 年 5 月，蚂蚁金服宣布将准备上线股权众筹平台“蚂蚁达客”。11 月，蚂蚁达客上线测试版网页，仅提供 PC 网站效劳。从网页先容上来看，该测试版本现在仍定位在非果真股权投资，若是合计凌驾 100 万即可成为及格投资人。而在首批公测的融资项目：连咖啡、零碳科技、芥末金融、人人湘，这 4 个项目都是万万级别的项目，起投金额划分为 7 万、25 万、20 万、15 万。蚂蚁达客还将与 IDG、红杉等多家创投契构及淘宝众筹、创客+等平台形成相助，为创业项目提供从首创融资到产品销售等全生长周期的融资效劳。未来随着公募股权众筹政策落地，平台还将获得更高的生长空间。

十、淘宝众筹

　　阿里是海内最早介入众筹行业的互联网巨头，2013 年“双 12”时代，淘宝就推出了产品众筹营业“淘星愿”，将一些娱乐界的明星集结起来宣布项目。厥后又衍生出“淘宝众筹”，淘宝的通俗卖家也可以申请提倡众筹项目，项目规模扩展至音乐、公益、书籍等更多类目。在淘宝网首页上，淘宝众筹的分类在特色购物一栏，明确反应出阿里更倾向于将产品众筹视为一种商品预售行为，淘宝众筹的制度设计鲜明的体现了这一特色。

十一、36氪

　　获得营业执照之后，蚂蚁金服第一手行动是在 2015 年 10 月以战略投资的形式牵手 TMT 行业综合的创业资讯平台 36 氪。36 氪有富厚的项目资源，建设至今报道了 3000 家以上的创业公司，为其中约 500 家公司先容了投资方。在 36 氪旗下创业孵化平台“氪空间”，97%的公司完成了首轮融资；同时，其融资平台 36 氪融资上还汇聚了 22000 多家创业公司。这样的项目“存储量”是业内众多股权众筹平台瞠乎其后的。除此之外平台还独创了老股刊行模式，从一定水平上解决了投资人危害控制、退出机制的行业痛点。

十二、众安包管

　　互联网给包管带来的影响主要体现在三个方面：

　　一是更好地洞见客户需求，互联网的应用可提升包管公司对客户风险的识别和筛选能力，为客群细分、产品研发和精准定价创立条件；

　　二是扩大客户界面，互联网无界线的特征大大拓展了包管公司获客界面；

　　三是优化客户体验，互联网有助于进一步强化涵盖全流程的客户触点治理，提升客户体验。

　　古板产品有望被互联网场景化、碎片化、高频次的立异产品所取代。经由 11 年到 13 年的潜在期后，2014 年以来互联网包管进入爆发式增添时期。2015 年整年互联网包管保费收入为 2234 亿元，同比大幅增添 160%，比 2011 年增添近 69 倍。
　　互联网包管渗透率（互联网包管保费/行业总保费）也从 2013 年的 1.7%提升至 2015 年的 9.2%。2015 年开展互联网包管营业的包管公司数目抵达 110 家，占全行业包管公司比重由 2011 年的 23%大幅提升至 74%。

　　众安包管，2013 年 11 月 6 日揭牌，由蚂蚁金服（现持股 16%）、腾讯、中国平安等着名企业提倡建设。是中国首家互联网包管公司，公司以手艺立异发动金融生长，不设任何分支机构，完全通过互联网举行在线承保和理赔效劳。在全新的互联网包管领域，作为拓荒者，众安包管最初从电阛阓景切入营业，从退货运费险、包管金包管等立异型产品起步（2014 年众安包管前五大产品总保费为 7.87 亿元，其中退运费险和包管包管就占到了 91.61%），现在已完成投资型产品、信保产品、康健险、车险、开放平台、航旅及商险等多个事业线的搭建，开发了步步保、糖小贝、摇一摇航空延误险、维小宝、极有家综合包管效劳等 200 多款产品，并推出了海内首个 O2O 互联网车险品牌保骉车险。

　　众安包管已经上线了 200 多个互联网包管产品，准备上线的就有 90 多款，营业规模从早期的淘宝退货运费险，快速笼罩到了旅行、汽车、康健、O2O 等新的行业，涵盖了衣食住行等多个领域。

　　众安包管已形成焦点优势：产品设计基于场景定制，快速响应需求；定价基于互联网大数据，动态承保；销售则无缝接入场景，直面客户，交叉销售；理赔效劳实现高度自动化，迅速而透明。

　　公司建设一年多就录得净利润 2727 亿，行业有数。2015 年 6 月，众安获得 57.75 亿元的 A轮融资，估值抵达 500 亿人民币。在 2015 年双十一创立了 2 亿张保单、1.28 亿保费的纪录。阻止 2016 年 03 月 31 日，众安包管累计服务客户数目凌驾 3.91 亿，保单数目凌驾 41.69 亿。

　　车险是包管领域主要细分市场，现在公司车险牌照已获得羁系部分的审批。关于此种需要线下赔付的产品，公司股东中国平何在天下各地均有分支机构，且有强盛的后援中心支持脱险效劳调理，将对公司营业提供有力支持。除此之外，马云也还向保监会申请寿险牌照。

图表 5众安包管股权结构

图表 6差别险种行业占比

十三、国泰产险

　　2015 年 9 月，蚂蚁金服脱手增资 12 亿元人民币入股国泰产险至 60%控股成为国泰产险的控股股东，包管营业再下一城。与众安包管形成一参一控态势。国泰财险的谋划规模包括家庭工业包管、企业工业包管、货物运输包管、旅游综合险、车险等十余个险种，一旦成为控股股东，在阿里旗下的互联网平台上销售的险种可能会大大增添。

十四、恒生电子

　　自 2014 年 4 月马云入主恒生电子之后，蚂蚁金融与恒生电子作为关联方，睁开了高频相助，2015年6月，蚂蚁金服收购恒生电子集团有限公司（恒生集团）母公司浙江融信网络手艺有限公司（浙江融信）100%的股权，从而掌握恒生电子20.62%的股权。

　　恒生电子作为金融IT界的一名宿将，在银行、证券、基金的IT辖档挽域，占有很是高的比例，证券领域占比凌驾50%，有的细分领域甚至抵达80%。恒生IT金融系统险些协助各大金融机构掌握和治理其主要商业数据，堪称金融数据效劳细分行业工业链内的垄断企业。恒生电子可提供IT手艺，蚂蚁金服则有平台运作履历与流量入口，预计未来两家公司将模拟甚至逾越“金证股份+腾讯”的相助模式，打造不逊于自选股的股票产品。

图表 7蚂蚁金服及恒生电子一系列行动

十五、网商银行

　　网商银行是中国第一家将焦点系统架构在金融云上的银行，是中国首批试点的民营银行之一，于 2015 年 6 月 25 日正式开业�；诮鹑谠婆趟闫教�，网商银行拥有处置惩罚高并发金融生意、海量大数据和弹性扩容的能力，可以使用互联网和大数据的优势，给更多小微企业提供金融效劳。

　　公司明确的是不设下线网点，不做现金营业，也不会涉足古板银行的线下营业，如支票、汇票等。网商银行使用阿里生态圈的大数据，剖析信用能力，为消耗者举行统一授信，提供消耗信贷等效劳。

　　现在公司焦点营业依旧是蚂蚁小贷，原来小贷公司有股东，也会挪到网商银行。初期产品依然是以微贷为主，现在已经先后推出了淘宝天猫贷、流量贷、口碑贷、“双十一”大促贷、旺农贷等立异性的场景金融信贷产品，效劳线上、线下种种类型的小微企业以及农村谋划者。后续凭证羁系政策，网商银行还将推出更为富厚的消耗信贷等产品。

　　阿里的银行贷款营业与古板机构之间可以说完全没有摩擦。以小为美是蚂蚁小贷从事小额信贷营业最基本的理念。蚂蚁小贷将自己所效劳的工具锁定在小微企业，以 100 万以下的贷款为营业主体，提供金额小、限期短、纯信用、随借随还的小额贷款效劳。

　　“网商银行永远不会去碰那 20%的高价值客户群。”俞胜法体现，网商银行的定位很是清晰，就是要做金融系统的有益增补，坚决效劳“长尾”客户，尤其是宽大的小微网商、小我私家创业者和通俗消耗者，特殊是其中的农村消耗群体。网商银行很是明确不会做 500 万元以上的贷款营业。

十六、蚂蚁花呗

　　蚂蚁花呗是公司的小我私家消耗贷款产品，可以诠释为虚拟信用卡。2015 年 4 月，花呗正式上线，授信额度1000 元至 5 万元不等，可以用于赊账购置淘宝、天猫大部分商户的商品。

　　现在花呗正在快速走出淘宝系，2015 年 7 月，亚马逊、当当、公共点评、唯品会、1 号店等海内 40 多家互联网购物平台均已开通蚂蚁花呗支付，用户在这些网站或 APP 购物时，可以在支付选项中选择使用花呗付款。按蚂蚁金服的妄想，将有 80%的主流电商平台都用上花呗，并且还将有大宗的线下场景支付花呗。

　　中国的消耗者很希望银行能知足其小额、高频、急需的分期付款需求，同时羁系也在勉励生长这块。虽然知道这是一块很大的市场，但由对古板银行机构来说这与小额贷款一样险些是一个不可能完成的使命，而对坐拥海量数据的互联网金融公司来说，这却可能是一个重大的机缘所在。与银行、消耗金融公司等古板金融机构相比，具有场景优势的蚂蚁金服更靠近用户，可以让用户很是自然地接纳并使用一项此前并不熟悉的金融新营业。整个阿里系统有几亿用户，若是实现从消用度户向信贷用户转变，其影响力禁止小觑。

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